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48亿收购家乐福暴露苏宁巨大资金压力投资难掩主业亏损窘境

来源:本站原创 发布时间:2019-07-04

  继年初大手笔收购万达百货之后,苏宁易购再次出手布局线日,苏宁易购公告称,公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。对此,苏宁公告表示,此次收购能够完善苏宁全场景业态布局。

  了解苏宁的都知道,近些年来,苏宁一直在打造自己的生态圈,目前已形成了“两大(苏宁广场、苏宁易购广场)、一小(苏宁小店)、多专云店、红孩子、苏鲜生、苏宁体育、苏宁影城、苏宁极物、苏宁易购(002024)县镇店、苏宁易购汽车超市)”的业态产品族群。

  而无论是收购万达百货,还是乐福中国,苏宁易购正在做的,确实是进一步补足苏宁大快消品类的物流仓储能力和配送能力。

  但是有一点却始终让二级市场的投资者难以释怀。那就是缺钱。财报数据显示,近些年苏宁易购的经营活动现金流净额缺口持续扩大,从2013年的22.38亿元下滑到2018年的-138.74亿,暴露出苏宁易购的资金压力巨大。

  此外,尽管我们看到利润表上,苏宁易购的业绩呈现出翻倍式的增长,2017年净利润同比498.02%,2018年在此基础上又增长216.38%,业绩看似靓丽,但果你算出苏宁易购的主营收入,其结果和大多投资者的想象将大相径庭。

  这里刚好教大家一个小技巧,如何去算一家公司的主营业务收入。我们都知道利润表是描述一家公司的利润来源的一张报表。

  这其中除了长期可靠的主营收入,还有政府补贴收入、投资获得的收益等等。所以如果想看一家企业的真正核心业务的盈利能力,最简单的方法就是看营业总收入减去营业总成本得出的数值,这样就能大致得到公司的主营业务收入。

  通过这种方法我们去看看苏宁易购的主营业务收入情况如何。通过苏宁易购近5年的财报数据我们可以轻松发现261111开奖记录。苏宁易购却总是营业总成本持续的大于营业总收入,并且这个缺口在持续扩大,以至于我们看到2018年苏宁易购的营业总成本2459.34亿,是高出总收入2449.57亿近10个亿。

  这也就意味着靠着主营业务,2018年苏宁易购(002024)其实是亏损近10亿的。而这和前面我们说到的数据,2018年苏宁易购实现净利润133.28亿有着天壤之别。

  那可能有人要问了,为什么会出现这种情况呢?其实苏宁这些年不仅大手笔的买买买,它也在大手笔的卖卖卖。

  汇总近五年苏宁易购的资产处置情况,我们看到,2014年,卖了11家门店,实现营业外收入23.81亿;2015年,卖掉14家门店和PPTV股权,实现营业外收入13.88亿和13.97亿的投资收益;

  2016年,卖掉6家仓储供应链,实现营业外收入5.1亿;卖掉北京京朝子公司,实现13亿投资收益;

  2017年,卖掉阿里巴巴股票,实现投资收益41亿,2018年更狠,继续卖阿里巴巴股票,实现投资收益113亿。所以说到这里,苏宁易购报表上好看的利润来自哪里,大家心里都有了个底。

  但是我们的问题来了,门店是有限的,卖掉就不会再有;供应链也是有限的,卖掉就没了;阿里巴巴的股票也是有限的,卖掉不会再来,那么公司靠什么维持后续的业绩?

  而苏宁易购(002024)目前主营业务亏损持续扩大,最终会不会出现资金链短缺而重现乐视网(维权)式的崩塌呢?也许时间会给出我们最终的答案。


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